拆解券商资管业务：11家规模上升，集合资产管理计划快速增长

中新经纬4月15日电 (周奕航)券商年报近期陆续披露，券商资管业务情况也浮出水面。

中新经纬梳理发现，截至13日，在公布受托管理资产规模的19家券商中，共有11家公司管理规模同比录得正增长。但从盈利能力来看，多家券商资管业务净收入较上年有所下滑。

近六成券商资管业务规模上升

2024年，券商私募资管受托管理资产总规模较上年有所上升。据中国证券投资基金业协会统计，截至2024年末，证券公司及其资管子公司私募资管产品规模5.47万亿元、较上年末增长3%。

Wind数据显示，截至4月13日，中信证券凭借1.54万亿元的管理规模位居榜首，与去年1.39万亿元相比，同比增长11.09%；国泰海通证券以5884.3亿元管理规模位居其后，同比增长8.35%；华泰证券位列第三，受托资产管理规模为5562.67亿元，较上年同期增长16.98%。

除此之外，包括中信建投证券、光大证券、广发证券等券商受托管理资产规模较上年有所增长，增幅范围在0.5%～45%之间。其中，中原证券2024年受托管理资产规模为52.71亿元，同比增长43.9%，为2024年受托资产规模增幅最高的券商公司；广发证券、国联民生证券位居其后，增幅分别为23.87%和21.52%。

在公布受托资产规模的券商中，共有8家券商受托管理资产规模较上年有所下滑。其中，华林证券下滑幅度最高，为30.89%；招商证券、东方证券较上年下滑9.31%、8.14%。

从产品结构来看，多家券商的集合资产管理计划规模快速增长，增速超过单一资产管理计划。

以中信证券为例，年报数据显示，截至2024年末，公司资产管理业务中，集合资产管理计划、单一资产管理计划规模分别为3432.43亿元、9089.82亿元，同比增长15.3%、7.99%；国泰君安也在年报中披露，截至2024年末，公司集合资产管理规模2393.24亿元、较上年末增长9.1%，单一资产管理规模1295.38亿元、较上年末下降2.6%；广发证券集合资产管理计划规模1543.83亿元，同比增长30.11%，单一资产管理规模811.7亿元，同比增长1.31%。

根据中基协数据，截至2024年年末，券商集合资产管理计划存续规模为58910.86亿元，较上年末增长1.17%，占券商私募资管产品规模的比例由46.92%上升至48.38%；单一资产管理计划的规模为62868.6亿元，较上年末下降4.54%，占券商私募资管产品规模的比例由上一年同期的53.08%下降至51.62%。

部分券商资管业务净收入下降

值得关注的是，虽然多家券商资产管理规模有所增长，但从券商资管业务盈利能力来看，收入水平仍承压。

Wind数据显示，共有9家券商资产管理业务净收入(计算口径：资产管理业务收入-资产管理业务成本)同比下滑，降幅在2%～300%之间。

中新经纬注意到，包括中信证券、中信建投证券、光大证券等券商在内，2024年资管业务规模较去年有所增长，但资管业务净收入却较去年有所下滑。以中信证券为例，2024年资管规模增长11%，资管业务净收入下滑2.83%；中信建投证券和光大证券，资管规模分别增长5.42%和3.7%，资管业务净收入分别下滑15.78%和10.33%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向中新经纬表示，2024年市场环境回暖，券商资管产品结构从单一资管计划向集合资管计划倾斜，头部券商凭借品牌效应和渠道优势吸引资金流入，资管总规模提升，券商资管在主动管理方面取得了一定成果。但受费率下行、市场波动和公募化转型因素影响，行业管理费用普遍下调，且主动管理转型初期投研、人才等投入增加，导致成本压力凸显。

“此外，部分券商资管缺乏公募牌照，产品布局受限。”田利辉补充道。

从趋势来看，多家证券公司近年来积极布局公募业务，通过设立资管子公司申请公募牌照。截至目前，行业内已设立的券商资管子公司数量扩容至30余家，包括东证资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管在内的11家资管子公司获批公募基金牌照，广发资管、光大资管、安信资管、国金资管4家券商资管子公司的公募基金管理业务资格仍在审批中。

中信证券也在年报中表示，公司将在资产管理业务方面，进一步加强投研团队建设，持续提升投资管理能力，为客户提供全方位、高质量的资产管理服务，加强产品规划布局和场景化设计，打造风险收益特征清晰、稳定的产品系列，未来将持续推进公募牌照申请。

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责任编辑：魏薇 李中元