银行间市场经纪业务迎新规：统一监管、划清边界、强化风控

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

近日，中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。

该《办法》的起草背景是银行间市场缺乏对经纪业务进行专门规范的制度文件，需加强对经纪业务的功能和行为监管。

中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科接受《中国经营报》记者采访时指出，《办法》有三大亮点：一是通过明确经纪机构的类型和服务范围，强化统一监管，确保经纪机构聚焦于二级市场流动性撮合的核心中介职能；二是强化经纪机构的资本充足率和流动性要求，并要求经纪业务与自营等其他业务之间构建有效的“防火墙”制度，有助于提高机构的抗风险能力和市场的公平性、稳健性；三是建立统一的交易流程和操作标准，规范定期信息披露机制，从而增强交易的规范性、有效性和透明度，提升市场的整体效率和投资者的信任度。

制度规范迫在眉睫

《办法》起草说明提到，近年来，货币经纪公司等经纪机构对银行间市场交易的影响逐步增强。2024年通过经纪机构成交的银行间本币交易额达433万亿元，范围上涵盖债券回购、同业拆借、现券交易、利率衍生品等品种，在全市场总成交额中占比20%。经纪机构已成为联系各类市场参与机构的枢纽，对二级市场信息汇聚和定价、交易效率和市场流动性有着重要影响。

“《办法》适应了当前经纪机构快速发展、对银行间市场交易影响力持续增强的趋势，旨在落实全面加强金融监管的要求，为经纪业务的全流程操作提供统一、清晰的制度框架，规范了机构类型、市场准入、业务边界及流程、合同管理、风险隔离等多个方面。”邵科表示。

星图金融研究院副院长薛洪言指出，在银行间市场经纪业务规范方面，《办法》明确经纪机构仅限服务银行间二级市场交易，涵盖债券回购、同业拆借、现券交易及利率衍生品等，严禁参与债券一级发行和柜台债券业务，将货币经纪公司、证券公司等所有开展经纪业务的金融机构统一纳入监管。准入管理上，经纪机构入市前需向央行报告，证券公司及其他非专业机构须设立独立部门，严格隔离经纪业务与自营交易，防止信息滥用与利益输送。信息披露要求实时公开最优买卖报价及成交信息，客户委托报价需实时报送至基础设施机构，专用经纪通讯工具与个人设备物理隔离，所有通话和聊天记录全程留痕并保存至少5年。

此外，《办法》列举十三项禁止性行为，严厉禁止经纪机构自持头寸参与交易、为不符合条件客户提供服务、利用信息优势获取不当收益和帮助委托人规避监管等行为。

银行需全面提升合规能力

按照《办法》，银行如何规范发展经纪业务成为关注焦点。

薛洪言表示，银行开展经纪业务需满足多项核心合规要求，在客户资质方面，仅限服务已进入银行间市场的合格金融机构投资者，且须与委托机构签署《经纪服务协议》和主协议以明确权责与交易条款。在交易公平方面，禁止歧视性报价或误导性定价，确保客户按统一标准获取市场最优价格，严禁“虚假留痕”或构造规避监管的交易结构。信息安全管理要求建立独立经纪业务系统，与自营、资管系统权限分离，阻断数据跨部门流动，经纪从业人员需签署保密协议，禁止泄露未公开报价或交易对手信息。在合规能力建设方面，需部署AI工具监测异常交易模式，满足实时报送要求，同时从依赖信息不对称盈利转向提供流动性分析、合规咨询等高附加值服务，推动行业向技术驱动型服务转型。

在邵科看来，银行应从三方面着手：第一，遵循合规经营与公平竞争原则，坚持持牌经营，严格遵守相关法律法规和监管要求，充分评估客户的风险承受能力，确保推荐的产品与客户需求相匹配，禁止通过价格同盟、信息操纵等不正当手段破坏市场的公平竞争环境；第二，强化“防火墙”机制建设，完善人员隔离、业务物理隔离、信息系统隔离、财务隔离等措施，有效防范利益冲突；第三，强化信息技术能力，打造具备高度的稳定性、安全性与业务处理韧性的信息技术系统，有效支撑经纪业务的规模与复杂性，建立健全交易记录系统，保障客户信息与交易数据的完整性、保密性，防范数据泄露或滥用等风险。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：张国刚）