鹰眼预警：锡装股份销售毛利率较为波动

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月9日，锡装股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为15.34亿元，同比增长22.85%；归母净利润为2.55亿元，同比增长54.64%；扣非归母净利润为2.46亿元，同比增长78.99%；基本每股收益2.35元/股。

公司自2022年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.89亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锡装股份2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.34亿元，同比增长22.85%；净利润为2.55亿元，同比增长54.64%；经营活动净现金流为2.87亿元，同比下降15.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、1.7亿元、2.6亿元，同比变动分别为0.53%、-28.42%、54.64%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.86%，经营活动净现金流同比下降15.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.19%，同比增长39.04%；净利率为16.64%，同比增长25.87%；净资产收益率（加权）为11.09%，同比增长45.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为31.25%、23.15%、32.19%，同比变动分别为-15.3%、-25.9%、39.04%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.15%增长至32.19%，存货周转率由去年同期1.68次下降至1.64次。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.36%，同比下降12.34%；流动比率为2.65，速动比率为2.08；总债务为1.69亿元，其中短期债务为1.69亿元，短期债务占总债务比为100%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.92，同比增长1.2%；存货周转率为1.64，同比下降2.6%；总资产周转率为0.45，同比增长14.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.06，1.68，1.64，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.68%、10.65%、12.34%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5亿元，较期初增长69.71%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.68、4.25、3.08，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长36.29%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.84%、1.31%、1.46%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长30.9%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.9%，营业收入同比增长22.86%，管理费用增速高于营业收入增速。

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